Международные инвестиции. Иностранные инвестиции. Прямые инвестиции

Структура международных инвестиций

Одним из процессов, которые оказывает содействие глобализации экономической деятельности, есть процесс интернационализации капитала, который неразрывно связанный с интернационализацией производственной деятельности и развитием информационных технологий. Перелив финансовых ресурсов из одной страны в другую происходит большей частью в форме инвестиций, займов и кредитов.

Перемещение капитала влияет на экономику как страны, которая его вывозит, так и страны, которая его принимает. С одной стороны, экспорт капитала является прибыльным делом, ведь к стран-экспортеру поступает часть мировой добавленной стоимости. Однако если вывоз капитала из страны значительно превышает его приток, то может возникнуть дефицит инвестиционных ресурсов.

К положительным последствиям ввоза иностранного капитала в ту или другую страну можно отнести создание новых производственных мощностей и все, что с этим связано, - увеличение объемов производства, создание дополнительных рабочих мест, применение новейших технологий. Но, с другой стороны, импорт капитала является каналом отлива из страны созданной в ней части добавленной стоимости.

В условиях вступления мировой экономики в стадию глобализации производства перемещения инвестиционных ресурсов происходит соответственно принципу хозяйственной целесообразности. Они концентрируются в регионах, где можно достичь наибольшей эффективности. Приток иностранных инвестиций становится одним из ключевых критериев статуса страны, успешности ее включения в мировое хозяйство.

Глобализация мирового хозяйства и ускорение темпов научно-технического развития обуславливают важные изменения на рынке международных инвестиций, связанные прежде всего со сдвигами в его структуре.

Одной из характерных тенденций, которые определяет развитие рынка международных инвестиций в современных условиях, есть проводки национальными правительствами и международными организациями политики либерализации международного инвестиционного пространства, разработка универсальных норм инвестиционного сотрудничества.

Вообще инвестиции — это вложение имеющихся на сегодня ресурсов с целью их увеличения или сохранение в будущем.

В основе международного движения капитала лежит его международная низменность, обусловленная разной степенью обеспеченности стран материальными средствами, денежными и финансовыми ресурсами, разными историческими традициями, опытом производства, уровнем развития товарного производства и рыночных механизмов.

В широком значении международные инвестиции — это инвестиции, реализация которых предусматривает взаимодействие участников, которые принадлежат к разным государствам мира.
Международное движение капитала классифицируют за признаками:

  • источника происхождения капитала;
  • характера использования капитала;
  • срока вложения капитала;
  • целевой ориентации капитала.

Согласно этим признакам международные инвестиции приобретают разные формы существования (рис. 6.1).



Рис. 6.1. Классификация форм международного движения капитала

Международная статистика, в частности статистика Международного валютного фонда, выделяет три группы инвестиций, которые включаются в баланс движения капиталов:

  • прямые инвестиции;
  • портфельные инвестиции;
  • другие инвестиции.

Прямые инвестиции. Портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции — это вложение капитала с целью обретения долгосрочного экономического интереса и получение предпринимательской прибыли (дохода), что обеспечивает контроль инвестора над объектом инвестирования.

Портфельные инвестиции — это вложение капитала в ценные бумаги с целью получения дохода и при отсутствии права реального контроля над объектом инвестирования.
Согласно рекомендациям ОЕСР и МВФ, предприятие прямого иностранного инвестирования определяется как компания, в которой иностранный инвестор владеет 10 % и больше акций с правом голоса или капитала. При этом прямой инвестор имеет реальный контроль над объектом инвестирования.
Покупка пакета акций зарубежного предприятия (даже меньше 10 %), что дает право инвестору принимать участие в управлении, входит в категорию прямых инвестиций. Приобретенный пакет акций (даже свыше 10 %), что не дает инвестору возможности влиять на управление, принадлежит к категории портфельных инвестиций.

В состав других инвестиций входят торговые кредиты, банковские займы, лизинг, приобретение валюты и размещение денежных средств на депозитах.

В 70-те года ХХ ст. доминирующей формой международного инвестирования были прямые инвестиции, а уже в конце столетия наблюдается опережающее развитие портфельного инвестирования. За 1970—1990 гг. объем прямых инвестиций из семерки ведущих промышленно развитых стран возрос в 43 раза, портфельных — в 149 раз (табл. 6.1). С 80-х лет вывоз капитала в форме портфельных инвестиций за своими объемами начал превышать прямые инвестиции.
Таблица 6.1
ПРЯМЫЕ И ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ИЗ СЕМИ ВЕДУЩИХ
РАЗВИТЫХ СТРАН МИРА (брутто, за год в млрд долл.)


Вид инвестиций

Года

1970

1975

1980

1985

1990

1995

1996

1997

1998

1999

2000

Прямые

14

34

83

76

283

369

358

448

439

600

717

Портфельные

5

27

61

233

330

764

1163

1040

653

745

757

Источник: Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг. — Г.: Экзамен, 2002. — С. 213.

Международные прямые инвестиции


Международные прямые инвестиции — это вложение капитала резидентом одной страны в предприятие-резидент другой страны с целью обретения долгосрочного экономического интереса и получение предпринимательской прибыли (дохода) в стране инвестирования, которое обеспечивает контроль инвестора над объектом инвестирования.
Основными причинами увеличения объемов прямого иностранного инвестирования в 1980- 1990-те года стали:

  • дерегулирование финансовых систем;
  • реформа режима иностранного инвестирования;
  • реформа режима торговли;
  • демонополизация;
  • приватизация.

Тем не менее значительный рост прямых иностранных инвестиций был довольно неравномерным. Если в 1980-те года темпы роста прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) значительно опережали темпы роста внешней торговли, то в 1990—1996 гг. реальные темпы роста этих показателей составляли лишь 1 %. В 1997—2000 гг. значительный прирост прямых инвестиций обеспечили операции, которые связаны со слиянием и поглощением.

Свыше 90 % экспорта и около 80 % импорта прямых инвестиций в мире в 1990-те года приходится на страны ОЕСР. Из них доля США и Великобритании как за экспортом, так и по импорту представляет приблизительно половину всех прямых инвестиций группы ОЕСР.
Доля стран, которые развиваются, равняется приблизительно 30 % всех ПЗИ. Из них приблизительно 1/3 всего притока поступает в Китай, а на три страны (Китай, Сингапур, Малайзия) приходится половина всех ПЗИ вне группы ОЕСР.

Доля стран, которые развиваются, как источника ПЗИ есть незначительной (14 %), тем не менее свидетельствует об определенной тенденции: в прошлом страны, которые развиваются, были исключительно реципиентами ПЗИ.

На США и Китай за 1990—2000 гг. приходилось 32 % всех прямых иностранных капиталовложений.
Основная тенденция развития рынка международных прямых инвестиций - постепенное повышение доли развитых стран и снижение доли стран, которые развиваются, и стран с переходной экономикой.

Рис. 6.2. Структура импорта инвестиций
В сфере импорта инвестиций на развитые страны приходится около 73 %, а в сфере экспорта инвестиций — свыше 90 % (рис. 6.2, 6.3).

Рис. 6.3. Структура экспорта инвестиций
Увеличение объемов прямых международных инвестиций в последние десятилетия осуществляется преимущественно за счет взаимного обмена развитых стран. Глобальная триада - США, Европейский Союз и Япония - концентрирует львиную долю общего объема ввоза и вывоз инвестиций. Вместе с тем сравнительно с 1970-концом х лет доля США как донора и реципиента значительно сократилась в пользу ЕС. Выдвижение Евросоюза на роль ведущего мирового инвестиционного центра существенным образом повысило его статус на международном рынке инвестиций.

Страны ЕС стали наибольшим нетто-инвестором на международном рынке инвестиций. Около 80 % всего нетто-экспорта иностранных вложений приходится на пять европейских государств: Великобританию, Германию, Францию, Нидерланды и Швейцарию. А в 1999 г. Великобритания смогла опередить США (впервые с 1913 г.) и выйти на первое место в мире из экспорта инвестиций.

Состоялось усиление позиций стран ЕС и в сфере импорта прямых инвестиций. Тем не менее благодаря наличия благоприятного законодательства, условий для широкого развития венчурного инвестирования,
а также высокого уровня культуры предпринимательства лидером из импорта инвестиций остается США. Второе место среди лидеров за объемами инвестиционных поступлений в 2000 г. заняла Германия, третье — Великобритания, а четвертое — Бельгия. Это связано, прежде всего, с высокими темпами роста притока прямых международных инвестиций в европейские страны.

При этом объем привлеченных в Германию иностранных инвестиций за 1995—2000 гг. увеличился почти в 4 раза. По мнению аналитиков международного инвестиционного рынка, Германия может в ближайшие времена догнать США за уровнем инвестиционной привлекательности.

Высочайшими показателями стоимости прямых иностранных инвестиций на душу населения характеризуются три европейских страны:

  • Бельгия - 18,5 тыс. долл.;
  • Швейцария - 15,2 тыс. долл.;
  • Нидерланды - 14,2 тыс. долл.

В США же стоимость прямых иностранных инвестиций на душу населения составляет 12 тыс. долл.
В странах, которые развиваются, трансграничное инвестирование осуществляется большей частью в пределах интеграционных объединений. Масштабы движения инвестиций из стран, которые развиваются, у страны с развитой экономикой являются незначительными. Тем не менее к последним тенденциям в этой области можно отнести возникновение новых видов инвестиционных операций стран, которые развиваются, на развитых рынках. Так, индийские компании создали ряд инвестиционных фондов, которые размещают на американском рынке свои депозитарные расписки и вкладывают аккумулированные денежные средства у приобретение акций американских фирм, особенно в области новых технологий.

Страны, которые развиваются, и страны с переходной экономикой на международном рынке инвестиций в целом выступают нетто-инвесторами. Уступая индустриально развитым государствам за уровнем экономического развития, эти страны стараются привлечь иностранные инвестиции путем образования для иностранных инвесторов льготного режима хозяйствования.
Основная часть прямых инвестиций во второй 1990-половине х лет приходится на операции, которые связаны со слиянием и поглощением. Увеличение масштабов межгосударственных слияний и поглощений национальных фирм стало возможным благодаря:

  • глобализации информационного и хозяйственного обмена;
  • либерализации трансграничного движения капиталов;
  • деятельности мощных финансовых посредников.

Объем соглашений, связанных со слиянием и поглощением, в 1990 г. составлял 159 млрд долл. В 1997 г. межгосударственные соглашения слияния и поглощение достигли отметки 341 млрд долл. В 1998—1999 гг. состоялся настоящий взрыв межгосударственных  слияний и поглощений (1998 г. — 541 млрд долл.; 1999 г. — 798 млрд долл.), причем на зону ЕС припало свыше 70 % этих операций (табл. 6.2). Слияние и поглощение (в том числе поглощения иностранными инвесторами государственных предприятий, которые приватизируются) стали доминирующим видом инвестиционных операций.

Таблица 6.2

ОБЪЕМ МЕЖГОСУДАРСТВЕННЫХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ, МЛРД ДОЛЛ. США

Страна-покупатель

Года

Страна-продавец

Года

1999

2000

1999

2000

Англия

246

337

США

293

226

США

155

136

Англия

123

199

Германия

93

62

Швеция

59

Франция

92

137

Германия

56

238

Нидерланды

44

Франция

36

Испания

25

Канада

29

125

Япония

20

Нидерланды

27

Источник: KPMG Corporate Finance (http://www.kpmg.com).
Инвестиции по приобретению американских компаний увеличились на 450 %: с 54 млрд долл. в 1990 г. до 293 млрд долл. в 1999 г. Инвестиции США из приобретение иностранных фирм за тот самый период увеличились на 600 %: с 22 до 154 млрд долл.

Было зафиксировано значительное увеличение инвестиций, связанных со слиянием и поглощением, и в странах Западной Европы. Так, подобного рода инвестиции в Западную Европу за период с 1990 до 1999 г. увеличились из 64 до 359 млрд долл., а из стран этого самого региона — с 97 млрд до 582 млрд долл.
Приток инвестиций, связанных с приобретением местных фирм в Латинской Америке, возрос из 8 до 39 млрд долл., в азиатско-тихоокеанском регионе — с 16 до 56 млрд долл., а в Центральной и Восточной Европе — с 6 до 13 млрд долл. (в 1999 г. 6 из 13 млрд долл. приходилось на Польшу).

В 1998—2000 гг. было выполнено 10 наибольших соглашений последнего десятилетия. К ним, в частности, относят:

  • Vodafone - Airtouch (69,3 млрд долл.);
  • BP - Amoco (61 млрд долл.);
  • BP Amoco - Atlantic Richfield (25 млрд долл.);
  • Unilever - Bestfoods (20 млрд долл.);
  • Credit Suisse Group — Donaldson, Lufkin & Jenrette (12,4 млрд долл.);
  • Vivendi - Seagram (24 млрд долл.);
  • Vodafone - Mannesman (172 млрд долл.).

Ведущими областями за 1990—1999 гг. стали связь (304 млрд долл.), газо- и нефтедобыча (254 млрд долл.), химическая промышленность (263 млрд долл.) и банковский^-банковский-финансово-банковский сектор (226 млрд долл.).

В последнем десятилетии прошлого века самое слияния и поглощение, а не инвестиции у создание новых предприятий, стали основанием роста интернационального производства. Рынок слияния и поглощение большей частью охватывает развитые страны и в значительно меньшем количестве - страны, которые развиваются, и постсоциалистические страны с преобладающим инвестированием у создание новых предприятий.

В постсоциалистических странах создания благоприятного инвестиционного климата большей частью было связано с функционированием свободных экономических зон с системой льгот для иностранных инвесторов. Так, в Китае на протяжении двух десятилетий предприятиям с иностранными инвестициями предоставлялся благоприятный режим хозяйствования, чем внутренним инвесторам, а многочисленные свободные экономические зоны отличались широкой открытостью для национального и иностранного промышленного капитала.

С 1993 до 1997 г. Китай занимал второе место среди стран - ведущих импортеров прямых иностранных инвестиций. Максимальный объем прямых иностранных инвестиций в этой стране было зафиксировано в 1998 г. - 45,6 млрд долл.

Сегодня наиболее привлекательными для иностранных инвесторов среди рынков, которые формируются, есть Бразилия, Аргентина, Мексика, а также Польша и Чехия.

Наращивание притока иностранных инвестиций в восточноевропейских странах также связано с политикой установления существенных налоговых льгот для иностранных инвесторов и широкомасштабными программами приватизации государственной собственности. Объемы накопленных прямых инвестиций до 2000 г. достигли в Венгрии — 19,1 млрд долл., в Польши — 30 млрд долл.

Финансовые инвестиции,валютные рынки,иностранные инвестиции,международные финансы