Рынок акций. Основные рынки акций

Основные рынки акций

Одной из важнейших классификаций рынков ценных бумаг есть их деление на развитые рынки (developed markets) и рынки, которые формируются (emerging markets). За этим признаком фондовые рынки группируются соответственно:

  • уровня экономического развития страны, которую они обслуживают;
  • размера доходов, которые в них генерируются;
  • степени зрелости финансового сектору страны в целом;
  • степени зрелости самого фондового рынка.

Основными критериями принадлежности рынку конкретной страны к развитым или рынков, которые формируются, есть:

  • показатель насыщенности хозяйственного оборота ценными бумагами;
  • уровень рыночного риска (кредитного, валютного, законодательного, риска ликвидности и т.п.);
  • роль фондового рынка страны в перераспределении денежных ресурсов на целые инвестирования.

В основе классификации Международной финансовой корпорации (International Finance Corporation), что входит в группу Мирового банка, лежит критерий уровня развития рынка акций. Так, к группе рынков, которые формируются, попало 77 стран мира, а к группе развитых рынков - 24 (табл. 6.4).

Таблица 6.4

КЛАССИФИКАЦИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ ЗА СТЕПЕНЬЮ РАЗВИТИЯ (МЕТОДИКА МЕЖДУНАРОДНОЙ ФИНАНСОВОЙ КОРПОРАЦИИ)

Развитые рынки

Рынки, которые формируются

Австралия

Аргентина

Кения

Южная
Африка

Австрия

Бангладеш

Киргизстан

Польша

Бельгия

Барбадос

Китай

Россия

Великобритания

Бермудские Острова

Кипр

Румыния

Дания

Болгария

Колумбия

Сальвадор

Ирландия

Боливия

Корея

Саудовская
Аравия

Исландия

Ботсвана

Коста-Рика

Свазиленд

Испания

Бразилия

Кот-д’Ивуар

Словакия

Италия

Бутан

Кувейт

Словения

Канада

Венесуэла

Латвия

Таиланд

Люксембург

Армения

Литва

Тайвань

Нидерланды

Гана

Ливан

Тринидад
и Тобаго

Германия

Гватемала

Маврикий

Тунис

Новая Зеландия

Гондурас

Малайзия

Турция

Норвегия

Греция

Марокко

Венгрия

Португалия

Доминиканская
Республика

Мексика

Узбекистан

Сингапур

Эквадор

Монголия

Украина

США

Эстония

Намибия

Уругвай

Сянган (Гонконг)

Египет

Непал

Фиджи

Финляндия

Замбия

Нигерия

Филиппины

Франция

Зимбабве

Девясил

Хорватия

Швейцария

Израиль

Пакистан

Чехия

Швеция

Индия

Палестина

Чили

Япония

Индонезия

Панама

Шри-Ланка

 

Каймановые
Острова

Парагвай

Югославия

 

 

Перу

Ямайка

Источник: Emerging Stock Markets Factbook 2000. - Washington, 2000.
К группе рынков, которые формируются, попали Греция и Израиль, которые за общеэкономической классификацией относятся к развитым странам.

Подчеркнем, что полного совпадения понятий «развитый рынок» и «экономически развитая страна» нет, как нет и единого определения развитого рынка и рынка, который формируется.
Масштабы мирового фондового рынка наиболее полно характеризует показатель, полученный в результате добавления показателей объема рынков акций и облигаций. Определенный таким образом общий объем мирового фондового рынка составлял в конце 1997 г. почти 53 трлн долл., 1998 г. — около 60 трлн, 1999 г. — 72 трлн, 2000 г. — 68 трлн, 2001 г. — 66 трлн долл.

Соотношениея между объемами рынков акций и облигаций 1990-в конце х лет равнялось приблизительно 40 % до 60 % в пользу облигаций. В странах Восточной Азии подобные пропорции заметно подвинутые в пользу паевых ценных бумаг (акций), в странах Латинской Америки - в пользу долговых (облигаций).

В конце 90-х лет прошлого столетия около половины всего мирового рынка ценных бумаг приходилось на США, приблизительно 13 % — на Японию, а в целом на пять стран (США, Япония, Германия, Великобритания, Франция) — приблизительно 75 %. На 1970-начала х лет доля только США превышала 60 %.

В 1980-те года она уменьшилась в связи с повышением удельного веса Японии, а с 1980-конца х и к 1990-середины х лет - рынков, которые формируются. Из 1990-середины х лет снова состоялось повышение доли США, прежде всего за счет роста рынка акций.

Доля семи ведущих развитых стран на мировом рынке ценных бумаг почти вдвое превышает их долю в мировому ВВП (табл. 6.5).

Таблица 6.5

ДОЛЯ ОСНОВНЫХ ГРУПП СТРАН* В СОВОКУПНОМ МИРОВОМ ВВП (2001 год)

Страны

Количество
стран

Доля во
ВВП, %**

Развитые страны

28

56,3

Ведущие индустриальные

7

44,7

США

21,4

Япония

7,3

Германия

4,5

Франция

3,2

Великобритания

3,1

Италия

3,1

Канада

2,0

Другие развитые ***

21

11,6

Страны, которые развиваются

126

37,5

Африка

2,2

Азия

22,2

Китай

12,1

Индия

4,7

Ближний Восток и Турция

4,9

Центральная и Южная Америка

8,2

Страны с переходной экономикой ****

28

6,2

Россия

2,6

Украина

0,4

* За классификацией МВФ.
** Долю ВВП определено за паритетом покупательной способности.
*** Австралия, Австрия, Бельгия, Гонконг, Греция, Дания, Израиль, Ирландия, Исландия, Испания, Корея, Люксембург, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Португалия, Сингапур, Тайвань, Финляндия, Швейцария, Швеция.
**** Азербайджан, Албания, Беларусь, Болгария, Босния и Герцеговина, Армения, Грузия, Эстония, Казахстан, Киргизстан, Латвия, Литва, Македония, Молдова, Монголия, Польша, Россия, Румыния, Словакия, Словения, Таджикистан, Туркменистан, Венгрия, Узбекистан, Украина, Хорватия, Чехия, Югославия.

Источники: World Development indicators database, World Bank, 2001 (www.worldbank.org). World Economic Outlook. May 2001 // IMF, Washington, 2001. P. 157. World Economic Outlook Database, IMF, Washington, 2001 (www.imf.org).

Высокая доля развитых стран в совокупном мировом фондовом рынке приводит к тому, что мировые пропорции полностью определяются пропорциями фондового рынка развитых стран за уверенного доминирования США.

Одной из основных тенденций развития мировых фондовых рынков на сегодня есть усиления взаимозависимости национальных фондовых рынков. Как уже отмечалось, политика дерегулирования и либерализации создала в свое время предпосылки для взаимодействия и интеграции национальных фондовых рынков, расширение масштабов операций на них, перемещение частных капиталов между странами. Положительную динамику интернационализации фондовых рынков раскрывают данные о соотношении международных операций с акциями и облигациями с ВВП той или другой страны (табл. 6.6). Если в 1975—1979 гг. это соотношение составляло от 3 до 7 %, то в 1999 г. оно увеличилось до 90—350 %.

Международные операции с акциями и облигациями

Таблица 6.6

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ С АКЦИЯМИ И ОБЛИГАЦИЯМИ, в % от ВВП*

Страна

Года

1975—1979

1980—1989

1990—1994

1995

1996

1997

1998

1999

США

5,9

43,2

108,7

132,6

156,2

207,9

222,8

178,9

Япония

2,8

73

84,3

64,8

79,5

95,4

90,6

85,1

Германия

6,9

32,3

102,5

167,3

195,8

256,3

328,9

334,3

* Валовая купля-продажа ценных бумаг между резидентами и нерезидентами.
Источник: Bank for International Settlements — 70th Annual Report. Basle, 2000. P. 90.

Усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков сегодня проявляется в синхронном повышении или падении курсов ценных бумаг на национальных рынках капиталов разных стран, которое обеспечивается:

  • информационной прозрачностью национальных рынков капиталов;
  • открытостью национальных фондовых рынков, где активную роль сыграют иностранные участники (эмитенты и инвесторы);
  • инфраструктурными изменениями на национальных рынках капиталов в связи с внедрением электронных технологий;
  • высокой скоростью передачи информации;
  • значительным объемом трансграничных операций с ценными бумагами;
  • повышением роли институционных инвесторов на рынке.

Тем не менее не все рынки одинаково зависят один от другого. При нынешних условиях американский рынок капиталов в значительной мере определяет конъюнктуру мирового рынка капиталов. Динамика котировок ценных бумаг на американском рынке значительно влияет на курсы ценных бумаг на других рынках, а уровень капитализации американского рынка уверенно превышает рынок любой другой страны (табл. 6.7).

Таблица 6.7

КАПИТАЛИЗАЦИЯ МИРОВОГО ФОНДОВОГО РЫНКА И ДОЛЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ СТРАН В КАПИТАЛИЗАЦИИ МИРОВОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

Уровень капитализации

Года

1990

1999

2000
(март)

2002
(июнь)

Всего, трлн долл.

9,3

25

35

20

Доля стран, %:

 

 

 

 

Развитые (кроме США)

65

42

36

46

США

30

50

55

50

Страны, которые развиваются

5

8

9

4

Источник: Мировая экономика: глобальные тенденции за 100 лет / Под ред. И. С. Королева. - Г.: Юристъ, 2003. - с. 121.

За данными МВФ, в 2000 г. нерезидентам принадлежало около 35 % государственных облигаций США, 18 % корпоративных облигаций американских компаний, 7 % акций американских компаний. На фондовых рынках других развитых стран доля нерезидентов есть высшей и равняется в среднем 30-50 %. На рынках стран, которые развиваются, доля нерезидентов в операциях на фондовых рынках колеблется с 50 до 80 %. Эти страны зависят от притока капитала из развитых стран.

Финансовые инвестиции,валютные рынки,иностранные инвестиции,международные финансы